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節后鋼價存在下行壓力

來源:網絡  撰稿人:  發布時間:2020年01月15日 瀏覽:
摘要:

  2019年鋼材市場總體呈現價格重心下移、利潤大幅收縮的態勢,2019年普鋼價格指數同比下降6.6%,各主要品種均有一定程度的下跌。就市場運行邏輯來看,供需趨于寬松是2019年鋼材市場的主要運行邏輯,隨著去產能的基本完成、環保嚴禁“一刀切”,鋼材產出明顯得到釋放。雖然需求同樣表現不錯,但是高產量一直是壓制市場的一片陰霾,年內鋼材庫存長時間高于往年同期,年內鋼價主要呈現為旺季時,鋼價上漲幅度有限,淡季時明顯下跌。全年來看,僅11月份在巨大的預期差驅動下,鋼價出現一波有力的反彈。從利潤來看,2019年鋼材利潤大幅收縮,螺紋、熱冷軋、中厚板等品種利潤較2018年均有650-950元噸的收窄,高利潤不在,個別品種如冷軋甚至出現長時間虧損。

  2019年已經過去,2020年開啟,從目前市場情況來看,由于今年春節時間早,市場于12月底開始冬儲模式,庫存累積量逐漸加大,鋼材價格表現也相對平穩。當前大家都很關心節后鋼材庫存的情況,節后庫存是不是會超過去年高點甚至2018年的高點。個人認為主要取決于兩點:1)當前庫存水平;2)庫存累積速率。截止1月10日,統計的五大鋼材品種樣本總庫存為1366.6萬噸,較去年農歷同期高出16萬噸。庫存累積速率來看,單取最新一周的數據可能存在偶然性,故采取開始累庫以來的平均庫存累積量進行對比,我們發現近四周五大鋼材品種平均累庫量為47.8萬噸/周,較2017-2019年高出7.8-13.5萬噸,而從目前至年后庫存達到高點一般需要6周時間,結合庫存絕對水平推算,節后庫存高點將達到2582-2617萬噸,高于去年高點(2519萬噸),略低于2018年庫存高點(2647萬噸)。2018年節后在高庫存壓力下,需求恢復不及預期,鋼價經歷一波大跌。2020年節后同樣存在一定風險,鋼價可能經歷開門紅后再度回落。主要原因在于,當前鋼材消費和成交均大幅下滑,且低于去年同期,11月暖冬透支了后期一段時間的需求,此外,2月份可能出現倒春寒,將影響需求釋放速度,2月鋼材去庫存速度或偏緩慢。

  如若節后鋼價出現回調,預計也難以出現2018年節后暴跌的行情。原因在于當前鋼材利潤明顯低于2018年同期,利潤大幅收縮也將導致價格缺乏足夠的彈性,此外,市場對2月份需求也未給出特別好的預期,那么即使需求釋放緩慢,產生的預期差也較小,難以驅動鋼價大幅下跌。

  中長期來看,2020年是全面實現小康社會的決勝之年,在經濟面臨較大下行壓力的情況下,逆周期調節必然要發力,基建補短板、托底經濟的作用將愈發顯著。房地產雖然調控加強、融資收緊,但投資和新開工增速預計難出現斷崖式下跌,占據鋼材消費半壁江山的基建和房地產用鋼仍然保持增長,將對全年鋼材消費起到強烈支撐,預計全年鋼材消費同比增加1400萬噸左右。供給方面,隨著一些產能置換項目的投產,考慮到先進裝備和工藝技術的投入,鋼鐵生產能力將增強,預估2020年粗鋼產量較2019年約增加1760萬噸左右,總量將超過10億噸。產量增量大于消費增量,2020年鋼鐵供應繼續寬松,鋼材均價將繼續下移。

責任編輯:上游
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